Visión económica 26 al 30 de enero

PRINCIPALES NOTICIAS:

• Resultados corporativos sólidos no logran revertir el pesimismo del mercado y los principales índices accionarios de EE.UU. retroceden en la semana.
• El IPSA marca nuevos máximos y se mantiene sobre los 11.600 puntos, impulsado por positivos resultados de Engie y Embotelladora Andina.
• Bancos centrales mantienen tasas sin cambios, aunque los comunicados de Brasil y Japón anticipan posibles ajustes en la política monetaria.

RESULTADOS CORPORATIVOS: 

La temporada de resultados corporativos ha concentrado la atención de los mercados tanto a nivel internacional como local. En Estados Unidos, destacaron las publicaciones de Meta Platforms, Microsoft, IBM, Boeing, Tesla y Caterpillar, entre otras.

Meta, matriz de Facebook, reportó ingresos por US$59.890 millones, con un crecimiento anual de 24%, y una utilidad por acción de US$8,88, lo que representa un alza de 11% respecto del mismo trimestre del año anterior. Estos resultados ayudaron a disipar los temores del mercado asociados al fuerte incremento en gasto de infraestructura para IA y al aumento de 40% en costos operacionales. La acción reaccionó positivamente, subiendo 11,26% hasta US$744.

En contraste, Microsoft, pese a registrar sólidos crecimientos en ingresos (+17%) y utilidad (+60%) durante el cuarto trimestre, experimentó una caída cercana al 12% en el precio de su acción. La corrección se explica por el fuerte aumento de 66% en el gasto de capital, que superó el crecimiento de sus ingresos por servicios cloud (+38%), generando cautela entre los inversionistas respecto a la capacidad de monetizar estas inversiones en el corto y mediano plazo.

Por su parte, IBM superó ampliamente las expectativas del mercado. La compañía reportó ingresos por US$19.700 millones, con un crecimiento anual de 12%, mientras que su utilidad neta aumentó 91%, alcanzando US$5.600 millones. La utilidad por acción subió desde US$3,09 a US$5,88, impulsando un alza de 8,7% en el precio de la acción.

En tanto, Boeing, Tesla y Caterpillar también sorprendieron positivamente. Boeing registró un crecimiento cercano al 60% en ingresos, pasando de pérdidas por US$3.920 millones en el 4T 2024 a utilidades por US$8.130 millones en el último trimestre de 2025. Tesla, si bien reportó caídas anuales en ingresos (-3%) y utilidades (-17%), superó las estimaciones del mercado, que anticipaban descensos mayores. Caterpillar, en tanto, alcanzó ventas por US$19.130 millones, un alza de 18% interanual, superando las expectativas en US$1.400 millones, impulsado por un mejor desempeño en infraestructura energética y generación para data centers.

Durante los próximos días se esperan los resultados de Alphabet, Amazon, Apple y Walmart, entre otros.

Pese al tono mayoritariamente positivo de los resultados, los principales índices accionarios de Estados Unidos han retrocedido en la semana, reflejando un mayor escepticismo y señales de agotamiento del impulso alcista. En este contexto, el S&P 500, el NASDAQ y el Dow Jones acumulan caídas de 0,14%, 0,52% y 1,04%, respectivamente, lo que se traduce en rendimientos negativos para las modalidades de inversión S&P500, Accionario Diversificado, Internacional, Internacional Diversificado y Tecnológico.

CHILE:

En Chile, Engie Chile, Colbún y Embotelladora Andina publicaron sus resultados trimestrales. Las compañías reportaron EBITDA por US$651 millones, US$609,1 millones y US$646 millones, respectivamente. Engie y Embotelladora Andina mostraron crecimientos de 26% y 5,6%, mientras que Colbún registró una caída de 5%, explicada por menores ventas físicas en el mercado spot de Chile y Perú, junto con mayores costos de compra de energía y peajes.

El IPSA alcanzó nuevos máximos durante la sesión del miércoles, transando en torno a los 11.600 puntos y acumulando un alza de 1,9% respecto al cierre del viernes. En la sesión del jueves, el índice corrigió parte de este avance y opera prácticamente plano en la semana. Destacan como principales ganadores Banco de Chile y LATAM Airlines, lo que se traduce en rendimientos levemente positivos para las modalidades Moderado Chile-Global, Moderado Chile y Acciones Chile.

MACRO – ESTADOS UNIDOS – LATAM – ASIA:

Durante la semana, los bancos centrales de Estados Unidos, Chile, Brasil y Japón comunicaron sus decisiones de política monetaria, todas en línea con lo anticipado por el mercado, aunque con matices relevantes en sus mensajes.

En Estados Unidos, la Reserva Federal mantuvo la tasa de interés sin cambios en el rango 3,50% – 3,75%, en línea con las expectativas. En su comunicado, el organismo destacó una estabilización del mercado laboral y una visión más optimista sobre la evolución de la actividad económica. Con ello, el mercado interpreta que se habría cerrado la posibilidad de un recorte de tasas antes del término del mandato de Jerome Powell en mayo de este año.

En Chile, el Banco Central de Chile también mantuvo la TPM en 4,5%, tras una decisión unánime. El comunicado señaló un mejor desempeño de la economía estadounidense y un mayor impulso de la actividad local, apoyado por la mejora del escenario externo. Si bien el Banco Central espera que la inflación de corto plazo sea menor a lo proyectado previamente, mantiene su escenario base de convergencia a la meta durante el primer trimestre de 2026, lo que deja abierta la posibilidad de un recorte adicional de 25 pb antes del segundo semestre.

En Brasil, el COPOM mantuvo la tasa de política monetaria en 15,00%. Sin embargo, el foco estuvo en el tono del comunicado, que sugirió de forma explícita el inicio de un ciclo de recortes a partir de la reunión de marzo. El mercado descuenta una primera baja de 50 pb, seguida de reducciones adicionales que totalizarían cerca de 200 pb, cerrando el año con una tasa cercana a 12,50%.

Por su parte, Japón mantuvo su tasa de interés en 0,75%, su nivel más alto en más de 30 años, marcando un hito tras décadas de inflación negativa. Si bien la decisión estuvo alineada con las expectativas, el comunicado posterior fue más relevante: la proyección de inflación para 2026 se ajustó al alza desde 1,8% a 1,9%, mientras que la inflación subyacente (excluyendo alimentos y energía) subió desde 2,0% a 2,2%. El banco central dejó abierta la posibilidad de nuevos incrementos de tasa si esta tendencia se consolida.

En paralelo, el gobierno japonés anunció un paquete de estímulo fiscal por aproximadamente US$135 mil millones, que contempla la eliminación temporal del impuesto a los alimentos (actualmente 8%) durante 2026 y 2027, subsidios a los costos de energía, cupones alimentarios y ayudas directas a familias con niños.

Este conjunto de medidas impulsó una apreciación del yen japonés cercana al 4,5%, reavivando rumores de una eventual intervención cambiaria por parte de Estados Unidos, que salió a respaldar la fortaleza del dólar. Aun así, el DXY, índice que mide el desempeño del dólar frente a monedas como el euro, yen y libra esterlina, acumula una caída de 2,35% en lo que va del año, reflejando una debilidad persistente del billete verde.

En este contexto, los activos reales han mostrado un desempeño destacado. El oro continuó su rally alcista, consolidándose como activo refugio, alcanzando los US$5.500 por onza, con un alza acumulada de 29,54% en lo que va del año. El cobre, en tanto, subió hasta los US$6,17 por libra, acumulando un avance de 9,5% durante enero de 2026.

Finalmente, el peso chileno mantuvo su tendencia de apreciación y durante la sesión del jueves se fortaleció hasta los $851 por dólar, lo que implica una apreciación acumulada de 5,46% en lo que va del año.