Visión económica 30 de marzo al 02 de abril

PRINCIPALES NOTICIAS:

• Trump modera su postura frente al conflicto con Irán y aumenta la volatilidad en mercados globales
• Chile sorprende con caída del IMACEC en febrero y desempleo se ubica en 8,3%
• Banco Central abre la puerta a futuras alzas de tasa, según minuta de marzo

CONFLICTO ESTADOS UNIDOS – ISRAEL – IRÁN 

El conflicto en Medio Oriente —que ya cumple cinco semanas— continúa generando alta volatilidad en los mercados, en medio de un discurso cambiante por parte del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, respecto a una eventual desescalada o intensificación del conflicto.

A comienzos de esta semana, Trump señaló que Estados Unidos podría retirarse de Irán en un plazo de dos a tres semanas, argumentando que gran parte de los objetivos militares ya se habrían cumplido. En esa línea, también mencionó la posibilidad de alcanzar un acuerdo con Irán y descartó que la reapertura del Estrecho de Ormuz fuese una condición necesaria para avanzar hacia el término del conflicto.

Sin embargo, solo días después, el tono cambió significativamente. El mandatario advirtió que los ataques podrían intensificarse en el corto plazo, con el objetivo de presionar una resolución, elevando nuevamente la incertidumbre en los mercados.

En paralelo, Trump relativizó la relevancia estratégica del Estrecho de Ormuz para Estados Unidos, señalando que serán las economías más dependientes del petróleo de Medio Oriente las que deberán liderar las gestiones para restablecer la libre navegación. En este contexto, el Reino Unido tomó la iniciativa y convocó a una reunión con 35 países —incluyendo Francia, Alemania, Italia, Canadá, Japón y Emiratos Árabes Unidos— para abordar un plan de acción. Estados Unidos no participó de esta instancia.

Los mercados reaccionaron con alta sensibilidad a estos anuncios. Inicialmente, las bolsas estadounidenses registraron alzas cercanas al 3%, para luego corregir y cerrar la sesión del jueves con una caída aproximada de 0,55%. En commodities, el petróleo también mostró fuertes fluctuaciones: el Brent retrocedió desde US$118,35 por barril hasta un mínimo de US$98,35, para luego estabilizarse en torno a US$106. Por su parte, el WTI cayó desde US$101,38 hasta US$96,50, rebotando posteriormente hasta US$108,66.

Desde el inicio del conflicto, las tasas del Tesoro estadounidense a 10 años han aumentado cerca de 50 puntos base, pasando de 3,94% a 4,44%. En tanto, los principales índices accionarios —S&P 500, Dow Jones y Nasdaq— acumulan caídas de 5,60%, 6,08% y 5,28%, respectivamente. No obstante, en la última semana han mostrado una recuperación, con avances de 1,96%, 1,85% y 2,50%.

Este comportamiento reciente podría traducirse en resultados positivos para modalidades de inversión con exposición a renta variable internacional, como S&P500, Accionario Diversificado, Internacional, Internacional Diversificado y Tecnológico.

CHILE: 

Los últimos datos económicos reflejan señales mixtas en la actividad local, en un contexto de menor dinamismo y alta incertidumbre externa.

La tasa de desempleo del trimestre diciembre–febrero se ubicó en 8,3%, levemente por debajo del 8,4% esperado. Esta mejora responde principalmente a una menor participación laboral, más que a una creación significativa de empleo. Con este resultado, el desempleo se mantiene por sobre el 8,0% por más de tres años.

En cuanto a la actividad, el IMACEC de febrero mostró una contracción de 0,3%, muy por debajo de la expansión de 0,7% que anticipaba el mercado. En términos anuales, la actividad también cayó 0,3%, alejándose de la proyección de crecimiento de 1,5%. Este resultado se explicó por un débil desempeño de la minería, la producción de bienes y la industria manufacturera, destacando caídas en sectores como el cultivo de frutas y la pesca. En contraste, los servicios y el comercio mostraron un desempeño positivo, lo que se ve reflejado en las ventas minoristas, que crecieron 5,4%, superando las expectativas de 4,4%.

Tras estos datos, Goldman Sachs ajustó a la baja su proyección de crecimiento para Chile en 2026, desde 2,2% a 2,1%, incorporando un escenario de menor impulso fiscal, mayores precios de combustibles y un eventual debilitamiento del consumo de los hogares.

Por su parte, el Banco Central publicó la minuta de su reunión de marzo, donde el Consejo coincidió en que el shock inflacionario asociado al petróleo sería, en principio, transitorio, optando por mantener la Tasa de Política Monetaria en 4,5%. No obstante, se dejó abierta la posibilidad de futuras alzas si las presiones inflacionarias resultan más persistentes de lo previsto, con algunos consejeros señalando que un ajuste preventivo podría ser necesario.

En los mercados financieros, el peso chileno ha mostrado alta volatilidad intradía, con movimientos cercanos a $10 entre mínimos y máximos, dentro de un rango acotado entre $910 y $935 por dólar. Este comportamiento responde a un contexto global de fortalecimiento del dólar y mayor aversión al riesgo. En tanto, el cobre acumula un alza de 3,44% en la semana, pasando de US$5,42 a US$5,61 la libra.

El IPSA ha seguido la tendencia positiva de los mercados internacionales, con un avance de 2,03% respecto al cierre del viernes anterior, manteniéndose sobre los 10.600 puntos. Entre los principales ganadores destacan Cencosud Shopping (+9,67%), CCU (+7,15%), CMPC (+6,58%) y Enel (+6,55%).

Este desempeño podría traducirse en resultados favorables para modalidades de inversión con exposición a renta variable local, como Moderado Chile-Global, Moderado Chile y Acciones Chile.