Visión económica 04 al 08 de mayo

PRINCIPALES NOTICIAS:

• Estrecho de Ormuz: se espera respuesta de Irán a propuesta de 14 puntos para resolver el conflicto.
• Las acciones americanas reportan sólidos resultados para el primer trimestre del año.
• IPSA anota leve caída pese al buen desempeño de algunas acciones del índice.

CONFLICTO ESTADOS UNIDOS – ISRAEL – IRÁN: 

El lunes, el cese al fuego quedó al filo del colapso tras una escalada de ataques cruzados entre Irán y Estados Unidos. El detonante fue el lanzamiento del Project Freedom, operación estadounidense para escoltar buques comerciales a través del Estrecho de Ormuz. Irán respondió con drones y misiles, que fueron interceptados por fuerzas americanas. Emiratos Árabes Unidos también reportó la intercepción de proyectiles iraníes, responsables de un incendio de gran magnitud en el aeropuerto internacional de Fujairah. La escalada presionó con fuerza los mercados energéticos: el Brent subió cerca de un 8%, hasta los US$115,50 por barril, mientras el WTI avanzó aproximadamente un 7%, hasta los US$107,50.

El martes llegó un giro diplomático relevante. El Secretario de Estado Marco Rubio declaró que la Operación Epic Fury —la campaña militar iniciada a fines de febrero— había concluido, y que los esfuerzos se concentrarían en restablecer el tránsito comercial por el Estrecho. Esa misma tarde, el presidente Trump suspendió el Project Freedom tras recibir señales positivas de los mediadores pakistaníes sobre posibles concesiones iraníes.

El miércoles se conocieron los términos del memorando de 14 puntos que, de ser acordado, pondría fin formal al conflicto y abriría un plazo de 30 días para negociaciones detalladas. Los ejes centrales son: una suspensión temporal del enriquecimiento de uranio iraní —Estados Unidos propone 20 años, Irán propone 5, y se estima que el acuerdo podría converger en torno a los 12—, el compromiso de Irán de no desarrollar armamento nuclear ni actividades asociadas, y la aceptación de inspecciones sin previo aviso por parte del Organismo Internacional de Energía Atómica. A cambio, Estados Unidos ofrecería el levantamiento de sanciones económicas y la liberación de activos iraníes congelados, valuados en miles de millones de dólares.

Trump reconoció que la mayoría de los puntos han sido acordados, pero advirtió que la postura iraní sobre su programa nuclear sigue siendo rígida. En caso de no llegar a un acuerdo, Estados Unidos reanudaría los bombardeos "a un nivel de intensidad muy superior al de las operaciones anteriores".

A contracorriente del conflicto, los índices accionarios mostraron una resiliencia notable y han recuperado completamente las pérdidas acumuladas desde el inicio de las hostilidades. El respaldo fundamental es sólido — cerca del 90% de las empresas del S&P 500 ya reportaron resultados del primer trimestre, confirmando que la economía norteamericana se mantiene en terreno firme.

En la semana, el S&P 500 subió 2,0%, el Dow Jones 3,1% y el Nasdaq 0,6%. Desde el inicio del conflicto, las alzas acumuladas son de 7,2%, 14,2% y 1,7%, respectivamente.

Para los clientes con exposición a modalidades como S&P 500, Tecnológico, Internacional e Internacional Diversificado, estos movimientos se traducen en rendimientos positivos, aunque podrían verse parcialmente compensados por la apreciación del peso chileno, que avanzó un 0,78% respecto al cierre del viernes pasado.

RESULTADOS CORPORATIVOS: 

Las Magníficas 7 dominaron la agenda de resultados de la semana, con cifras que superaron expectativas en la mayoría de los casos y reforzaron el optimismo en los mercados.

Apple reportó ingresos por US$111.200 millones, utilidades netas por US$29.580 millones y utilidades por acción de US$2,01, superando las estimaciones en todos los frentes. La compañía anunció además una recompra de acciones por US$100.000 millones y un dividendo de US$0,27 por acción. La nota más destacada fue la salida del CEO Tim Cook, quien será sucedido por John Ternus, actual jefe de desarrollo de hardware. La acción subió 6,49% desde la publicación de resultados.

Alphabet publicó ingresos por US$109.900 millones, utilidades netas por US$62.600 millones y utilidades por acción de US$2,62. Las ganancias crecieron 81% respecto al mismo período del año anterior, impulsadas principalmente por su división Cloud, que expandió ingresos un 63% frente al primer trimestre de 2025 y se consolidó como el segmento de mayor dinamismo. La acción avanzó 13,27% desde la publicación.

Amazon reportó ingresos por US$181.500 millones, un crecimiento de 17% interanual que superó el consenso de mercado de US$177.300 millones. La utilidad por acción fue de US$2,78, muy por encima de la expectativa de US$1,64, con una utilidad neta de US$30.300 millones. Los servicios Cloud crecieron 28%. La acción subió 3,68%.

Meta publicó ingresos por US$56.310 millones, utilidades netas por US$26.700 millones y utilidades por acción de US$7,31, superando el consenso de US$6,79. La acción avanzó 0,69% desde la publicación.

Microsoft reportó ingresos por US$77.700 millones, con un crecimiento de 18% respecto al mismo período del año anterior. La utilidad por acción fue de US$4,27, por encima de la estimación de US$3,46, y los ingresos Cloud subieron 40%. La acción subió 3,44%.

Novo Nordisk reportó ingresos por US$15.200 millones, con un crecimiento de 32% interanual, impulsado por las sólidas ventas de Wegovy, su tratamiento para la obesidad que sigue ganando terreno a nivel global.

Shell publicó utilidades atribuibles a los accionistas de US$5.694 millones, un alza de 19% respecto al mismo trimestre del año anterior. La compañía anunció un dividendo de US$0,3906 por acción y un programa de recompra de acciones por US$3.000 millones.

En cuanto a índices, la semana fue mayoritariamente positiva en Europa: el STOXX 50 subió 1,55%, el DAX alemán 1,53% y el CAC francés 1,08%, mientras el FTSE británico retrocedió 0,98%. Para los clientes con exposición a la modalidad Europeo, esto se traduce en rendimientos levemente positivos en la semana.

CHILE: 

El IMACEC de marzo mostró una contracción de 0,1%, acumulando así tres meses consecutivos de caídas. En términos agregados, la economía se contrajo 0,3% durante el primer trimestre, el resultado más débil desde 2020. El principal factor fue una fuerte caída en la producción de bienes, especialmente en minería y manufactura, que no alcanzó a ser compensada por el buen desempeño del comercio, que creció 5,1%, ni por el IMACEC no minero, que avanzó 0,9% anual. Con este dato, las proyecciones de crecimiento para 2026 se ubican en la parte baja del rango del Banco Central, convergiendo hacia el 1,5%.

En línea con este escenario, la minuta de la última reunión del Banco Central mostró un tono más dovish de lo esperado, moderando la postura de marzo. Esto significa que el escenario más probable es que la tasa de política monetaria se mantenga en 4,5% durante el resto del año, descartando prácticamente cualquier alza.

En contraste con el débil dato macro, las empresas del IPSA mostraron resultados sólidos. Parque Arauco reportó utilidades con un crecimiento de 68% respecto al mismo trimestre del año anterior, impulsadas por el buen desempeño de sus centros comerciales en Chile y Perú. LATAM cerró el mejor trimestre de su historia, con utilidades de US$576 millones y un EBITDA ajustado de US$1.315 millones, aunque advirtió que el mayor precio del combustible presionaría el EBITDA del año completo hacia un rango de US$3.800–US$4.000 millones. Falabella creció 22% en utilidades respecto al primer trimestre de 2025, y Entel registró un alza de 20% en su utilidad neta. Queda pendiente la publicación de resultados de SQM, esperada a fin de mes.

El IPSA acumula una caída de 0,3% en la semana, resultado que podría revertirse con la publicación de los resultados de SQM y una recuperación del apetito por riesgo en caso de materializarse un acuerdo que ponga fin al conflicto en Medio Oriente. A esto se suma la decisión pendiente en la Cámara de Diputados sobre si legislar la reforma propuesta por el gobierno entrante, factor que mantiene cierta incertidumbre en el mercado local.

En este contexto, se esperan rendimientos levemente negativos para las modalidades Moderado Chile, Moderado Chile Global, Acciones Chile y Accionario Diversificado.