Visión económica 16 al 20 de marzo

PRINCIPALES NOTICIAS:

• Conflicto en Medio Oriente escala hacia infraestructura energética y presiona al alza el precio del petróleo.
• Bancos centrales mantienen tasas ante incertidumbre global y riesgos inflacionarios por el petróleo.
• En Chile, el mercado valora primeras medidas del nuevo gobierno mientras persiste presión externa en activos locales.

CONFLICTO ESTADOS UNIDOS – IRÁN:

El conflicto entre Irán, Israel y Estados Unidos continúa intensificándose y está próximo a cumplir tres semanas, alejándose del escenario inicial que anticipaba un evento acotado y de corta duración.

En los últimos días, el foco de los ataques ha cambiado desde objetivos militares hacia infraestructura energética estratégica, lo que aumenta su impacto económico y geopolítico. Entre los hechos más relevantes, se encuentra el ataque al campo de gas South Pars —que representa cerca del 12% de la producción iraní— junto con otros depósitos energéticos cercanos a Teherán. A esto se suma la muerte del secretario del Consejo Supremo de Seguridad Nacional de Irán tras un ataque de Estados Unidos.

En respuesta, Irán bombardeó el complejo industrial de Ras Laffan en Qatar, generando daños significativos estimados preliminarmente en torno al 17% de su infraestructura. Como consecuencia, las autoridades qataríes declararon como “personas non gratas” al personal militar y de seguridad vinculado a la embajada iraní, evidenciando una ampliación del conflicto a nuevos actores en la región.

Desde Estados Unidos, Donald Trump señaló no haber tenido conocimiento previo del ataque a South Pars y habría instruido a Israel evitar nuevos ataques en esa zona, dada su relevancia estratégica. Sin embargo, también advirtió que, de continuar los ataques hacia países no involucrados directamente —como Qatar—, Estados Unidos podría responder de manera directa y contundente.

En este contexto, los escenarios para el mercado han cambiado. El escenario base apunta a un conflicto más prolongado, pero de menor intensidad, lo que mantendría el precio del petróleo en torno a los US$100 por barril. Un escenario de mayor escalada podría llevarlo hacia los US$110, mientras que una resolución rápida —hoy menos probable— implicaría una caída hacia niveles cercanos a US$65.

BANCOS CENTRALES – MACROECONOMÍA: 

Las principales economías del mundo mantuvieron sus tasas de interés durante la última semana, reflejando una postura cautelosa frente a un entorno internacional más incierto y presiones inflacionarias aún latentes, especialmente por el alza del petróleo.

El único movimiento relevante fue el del Banco Central de Brasil, que recortó su tasa en 25 puntos base, hasta 14,75%, aunque advirtió que futuras decisiones dependerán de la evolución de los datos y del conflicto en Medio Oriente.

En Estados Unidos, la Reserva Federal mantuvo su tasa en el rango de 3,50%–3,75%, con una postura mayoritariamente conservadora. La entidad reiteró que aún no existe suficiente evidencia de una desaceleración sostenida de la inflación, lo que limita el espacio para recortes en el corto plazo.

Este escenario de tasas elevadas por más tiempo, junto con una mayor incertidumbre global, ha generado presión en los mercados accionarios:

• EE.UU.: caídas entre -0,42% y -1,33%
• Europa: Stoxx 600 -2,04%; Alemania -2,55%; Reino Unido -2,02%
• Asia: resultados positivos, impulsados por una percepción de menor escalada del conflicto respecto a lo esperado inicialmente

En conjunto, el mercado continúa ajustándose a un escenario de tasas altas por más tiempo y mayor volatilidad global.

En este contexto, las modalidades de inversión con mayor exposición a renta variable global —como S&P500, Accionario Diversificado, Internacional, Tecnológico y Europeo— habrían presentado resultados negativos durante la semana; sin embargo, este efecto ha sido parcialmente compensado por la apreciación del dólar.

CHILE: 

En el plano local, la agenda ha estado marcada por el inicio del nuevo gobierno, que ha implementado rápidamente una serie de medidas orientadas a reactivar la inversión y fortalecer la disciplina fiscal.

Entre las principales iniciativas destaca la firma de un decreto para agilizar la obtención de permisos y el destrabamiento de 51 proyectos de inversión que, si bien contaban con aprobación ambiental, permanecían detenidos por reclamaciones pendientes y trámites administrativos fuera de plazo. El monto asociado a estos proyectos asciende a aproximadamente US$16.000 millones.

Adicionalmente, se anunció una auditoría general al Estado, el inicio de la construcción de infraestructura en la zona norte para reforzar el control migratorio y una reducción del presupuesto de todos los ministerios en un 3%, con el objetivo de generar ahorros cercanos a US$4.000 millones.

Hasta ahora, el mercado ha valorado positivamente estas señales de orden fiscal y reactivación económica. Sin embargo, persiste la incertidumbre respecto a la viabilidad de avanzar en reformas estructurales, como la reducción del impuesto corporativo desde 27% a 23%, las que deberán ser discutidas en el Congreso.

En los mercados financieros, el IPSA ha mostrado una caída de 0,55% en la semana, influido tanto por factores locales como por el contexto internacional. El tipo de cambio se ubica en torno a $915, reflejando una apreciación del peso de 0,46% respecto al cierre de la semana anterior.

Por su parte, el precio del cobre ha retrocedido hasta niveles de US$5,47 por libra, mientras que el peso chileno se ha depreciado en 0,67% frente al euro.