Principales noticias de la semana: 

• El desempleo continúa aumentando en Estados Unidos y alcanza su nivel más alto desde noviembre de 2021, mientras que la inflación sorprende a la baja y se sitúa en 2,7% en noviembre.
• Micron Technology, fabricante de chips, supera ampliamente las proyecciones del mercado y su acción salta cerca de 12% tras la publicación de resultados.
• En Chile, José Antonio Kast se impone en las elecciones; el Banco Central recorta la TPM en 25 pb y el IPOM mejora las proyecciones de crecimiento, anticipando convergencia de la inflación a la meta en el primer trimestre de 2026.

ESTADOS UNIDOS – MACRO:

Durante la semana se publicaron en Estados Unidos los datos del mercado laboral correspondientes a noviembre, donde la tasa de desempleo alcanzó 4,6%, su nivel más alto desde noviembre de 2021. Esta cifra representa un aumento de 0,2 pp respecto a octubre (4,4%) y se ubicó levemente por sobre lo esperado por el mercado (4,5%), lo que confirma un progresivo deterioro del mercado laboral estadounidense.

En contraste, la inflación de noviembre sorprendió positivamente a la baja. El IPC se ubicó en 2,7% anual, mientras que la inflación subyacente (sin componentes volátiles) alcanzó 2,6%, ambas cifras por debajo de las expectativas del mercado (3,1% y 3,0%, respectivamente) y en su nivel más bajo desde julio de 2021. Este escenario entrega argumentos adicionales a la Reserva Federal para continuar avanzando en un proceso de flexibilización de su política monetaria.

Los mercados accionarios reaccionaron de forma moderadamente positiva ante esta sorpresa inflacionaria. Tras varios días de correcciones, los principales índices lograron recuperar parte de las pérdidas recientes.

En las últimas semanas se ha observado un comportamiento dispar entre los distintos índices bursátiles, reflejando un cambio en la preferencia de los inversionistas. Se aprecia una rotación desde acciones tecnológicas, que habían liderado los retornos durante gran parte del año, hacia sectores considerados más defensivos. En este contexto, el NASDAQ registra un alza semanal de 0,27%, aunque acumula una caída de 1,94% en las últimas dos semanas. Por su parte, el DOW JONES, con una mayor exposición a sectores como servicios básicos, industriales, materiales y consumo masivo, muestra un desempeño positivo, con un avance de 0,75% en el mismo período. Finalmente, el S&P 500 presenta una caída acumulada de 0,89%.

En este escenario, se espera que las rentabilidades de las modalidades de inversión S&P500, Accionario Diversificado, Internacional, Internacional Diversificado y Tecnológico presenten desempeños dispares. No obstante, estos resultados se verían parcialmente compensados al alza por la depreciación del peso chileno, que acumula una caída de 0,68% durante la semana.

CORPORATIVOS: 

En el ámbito corporativo, Micron Technology, fabricante de semiconductores clave para el desarrollo de inteligencia artificial, reportó resultados significativamente superiores a las expectativas del mercado. Durante el trimestre, la compañía registró ventas por US$13.640 millones, lo que representa un crecimiento de 20,5% trimestral y supera con holgura la proyección de US$12.850 millones. Asimismo, la utilidad por acción (EPS) alcanzó US$4,78, muy por encima de la estimación de US$3,95. La guía entregada para el próximo trimestre también sorprendió positivamente, con ventas esperadas por US$18.700 millones, frente a los US$14.200 millones que anticipaba el consenso. Tras la publicación de estos resultados, la acción acumula un alza cercana al 12%.

Por su parte, Oracle registró una caída cercana al 5% en el precio de su acción luego de que uno de sus principales financistas retirara su apoyo a la construcción de un data center que implicaba una inversión estimada de US$10.000 millones. Este episodio se suma a las inquietudes generadas recientemente por el elevado nivel de gasto en inversiones de capital (capex) informado por la compañía, intensificando las preocupaciones del mercado respecto a la sostenibilidad de las valorizaciones en el sector tecnológico.

Finalmente, continúa la disputa corporativa entre Netflix, Paramount y Warner Bros. Discovery. Tras la oferta hostil presentada por Paramount a los accionistas de Warner Bros. Discovery, el directorio evaluó la propuesta —que inicialmente parecía más atractiva al considerar un precio de US$30 por acción, pagado íntegramente en efectivo, frente a la oferta de US$27,75 por acción de Netflix, pagada en una combinación de efectivo y acciones— y concluyó que esta última resulta superior. La decisión se sustentó principalmente en las incertidumbres en torno al financiamiento de la oferta de Paramount, destacando la ausencia de un compromiso firme por parte de uno de sus principales inversionistas. En este contexto, la acción de Paramount acumula una caída de 6,65% en lo que va de la semana.

CHILE: 

En el ámbito local, tras el resultado de la segunda vuelta presidencial —en la que José Antonio Kast se impuso con una diferencia cercana a 20 puntos sobre Jeannette Jara— los mercados reaccionaron de forma acotada, dado que el escenario electoral ya se encontraba ampliamente internalizado en los precios de los activos. En este contexto, el tipo de cambio alcanzó mínimos del año en torno a $904, para luego corregir y cerrar la jornada alrededor de $912. Por su parte, el IPSA marcó un nuevo máximo histórico intradiario cercano a los 10.500 puntos, aunque posteriormente cerró con retrocesos.

La corrección observada en el mercado accionario responde principalmente a una toma de utilidades, luego de varias semanas consecutivas de alzas. En este sentido, el IPSA acumula una caída aproximada de 1,10% respecto al cierre del viernes, lo que se traduciría en rentabilidades negativas para las modalidades de inversión Moderado Chile-Global, Moderado Chile y Acciones Chile.

Hacia adelante, la atención del mercado estará centrada en la conformación del gabinete presidencial y en la capacidad del nuevo gobierno para articular acuerdos en el Congreso que permitan avanzar en su agenda programática, factores clave para la percepción de riesgo político y la evolución de los activos locales.

En materia de política monetaria, el Banco Central de Chile redujo de manera unánime la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 25 puntos base, cerrando el año en 4,50%. En su comunicado, la autoridad destacó una mejora tanto del escenario externo como interno, apoyada por términos de intercambio más favorables, con el precio del cobre sostenido por sobre los US$5,00 la libra, un precio del petróleo a la baja y un peso chileno más fortalecido. Asimismo, el Banco Central reiteró su expectativa de que la inflación converja a la meta de 3,0% durante el primer trimestre del año, aunque señaló que continuará monitoreando eventuales riesgos que puedan deteriorar el escenario base.