Visión económica 08 al 12 de junio

PRINCIPALES NOTICIAS:

• Trump eleva la tensión geopolítica al amenazar con acciones militares contra Irán.
• OpenAI evalúa una eventual salida a bolsa en medio del renovado interés por las empresas de inteligencia artificial.
• Inflación de mayo en Chile sorprende a la baja, mejora las perspectivas para cierre de año y favorece la recuperación del IPSA.

CONFLICTO ESTADOS UNIDOS – IRÁN: 

Se cumplieron 100 días desde el inicio del conflicto entre Estados Unidos e Irán, y las negociaciones continúan sin avances significativos. La falta de acuerdos ha aumentado la tensión entre ambas partes y ha puesto a prueba la paciencia de la administración estadounidense. Durante esta semana, el presidente Donald Trump endureció su discurso al advertir que Estados Unidos podría lanzar ataques contra Irán si no se observan progresos concretos en las conversaciones.

Entre las alternativas que se han mencionado estaría la posibilidad de intervenir infraestructura energética estratégica, incluida la isla de Kharg, principal terminal de exportación petrolera de Irán, desde donde se despacha cerca del 90% del crudo que exporta el país. En respuesta, las autoridades iraníes señalaron que cualquier acción militar recibiría una respuesta "decisiva, contundente y dolorosa".

Las principales diferencias entre ambas partes permanecen sin resolverse. Estados Unidos mantiene su negativa a liberar los activos iraníes congelados en el extranjero y ha planteado la posibilidad de destinar parte de esos recursos a la reconstrucción de países del Golfo afectados por ataques iraníes. Por su parte, Irán no ha mostrado disposición a renunciar a sus reservas de uranio enriquecido ni a detener el desarrollo de su programa nuclear.

Pese al aumento de las tensiones geopolíticas, los precios del petróleo han mostrado una reacción relativamente contenida. El WTI y el Brent se han mantenido en torno a los US$90 y US$94 por barril, respectivamente, apoyados por elevados niveles de inventarios acumulados antes del conflicto y una menor demanda proveniente de China.

Sin embargo, la continua reducción de los inventarios globales está comenzando a generar preocupación entre los participantes del mercado. De prolongarse las interrupciones en rutas estratégicas de suministro más allá de agosto, algunos analistas estiman que el precio del petróleo podría experimentar alzas significativas, alcanzando incluso niveles cercanos a US$200 por barril en escenarios extremos.

EMPRESAS – MERCADOS: 

El reciente anuncio de apertura al mercado de SpaceX ha despertado un fuerte interés por parte de los inversionistas. La compañía liderada por Elon Musk busca recaudar cerca de US$75.000 millones, pero la demanda proveniente de inversionistas retail ya superaría los US$100.000 millones, reflejando el entusiasmo que siguen generando las empresas vinculadas a innovación y tecnología de punta.

Este renovado apetito por activos tecnológicos también ha impulsado las expectativas sobre otras compañías del sector. En este contexto, OpenAI, desarrolladora de ChatGPT, señaló que evalúa una eventual salida a bolsa, mientras que Anthropic concretó recientemente una nueva ronda de financiamiento. En conjunto, estas compañías alcanzan valorizaciones que reflejan el creciente protagonismo de la inteligencia artificial en los mercados globales.

El sólido desempeño de las empresas ligadas al desarrollo de modelos de inteligencia artificial, semiconductores e infraestructura tecnológica ha sido uno de los principales motores de los mercados accionarios durante el año. Los principales índices bursátiles acumulan avances cercanos al 5,5%, impulsados por expectativas de crecimiento y una fuerte inversión en capacidades tecnológicas.

Sin embargo, durante las últimas semanas los mercados han enfrentado mayores niveles de volatilidad. Las tensiones en Medio Oriente han generado preocupaciones sobre posibles interrupciones en las cadenas de suministro y presiones adicionales sobre los precios de la energía. A ello se suman datos económicos en Estados Unidos que continúan mostrando fortaleza en el mercado laboral y una inflación que, si bien se mantiene controlada, aún no entrega señales suficientes para justificar una flexibilización monetaria en el corto plazo.

En este escenario, los inversionistas han moderado sus expectativas respecto de eventuales recortes de tasas por parte de la Reserva Federal. Como resultado, durante la semana el S&P 500, el Dow Jones y el Nasdaq registran caídas de 1,54%, 2,00% y 1,42%, respectivamente.

Por su parte, el peso chileno se ha apreciado hasta niveles similares a los observados al cierre de la semana pasada, lo que añade presión a los retornos en moneda local de las inversiones internacionales. De mantenerse estas condiciones, las modalidades de inversión S&P 500, Tecnológico, Internacional e Internacional Diversificado deberían registrar resultados semanales negativos.

CHILE:

En el ámbito local, el IPC de mayo registró una variación mensual de 0,2%, por debajo del 0,4% esperado por el mercado. Con ello, la inflación anual descendió a 3,9%, desde el 4,0% registrado en abril. Por su parte, la inflación subyacente (sin volátiles) continuó moderándose, alcanzando un crecimiento anual de 3,2%, inferior al 3,4% observado el mes anterior.

De las 13 divisiones que componen la canasta del IPC, nueve registraron alzas durante el mes. Las mayores incidencias provinieron de vivienda y servicios básicos, impulsadas principalmente por el aumento del gas licuado (+0,7%), y de transporte (+0,6%). En contraste, alimentos y bebidas no alcohólicas contribuyeron a contener la inflación, destacando las caídas en cereales y harinas (-2,1%) y en frutas y frutos secos (-5,0%).

En paralelo, el Banco Central publicó la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) y la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE), cuyos resultados muestran una moderación adicional en las perspectivas inflacionarias. El mercado espera que la inflación de junio sea nula e incluso algunos analistas anticipan una variación negativa. Asimismo, las expectativas de inflación para fines de año se redujeron desde 4,3% a 4,1%.

Este escenario refuerza la visión de que el Banco Central mantendrá la Tasa de Política Monetaria sin cambios en las reuniones restantes de 2026, mientras que las expectativas apuntan a eventuales recortes durante los próximos doce meses.

En renta variable, el IPSA ha recuperado parte de las pérdidas registradas en semanas anteriores y acumula un avance de 3,93% respecto al cierre del viernes pasado, transando en torno a los 10.675 puntos. Entre los principales ganadores de la semana destacan Mallplaza (+7,56%), Banco de Chile (+7,11%) y BCI (+7,06%).

En el mercado cambiario, el peso chileno mostró volatilidad durante la semana. El tipo de cambio pasó desde niveles cercanos a $905 por dólar al cierre del viernes pasado hasta máximos de $920 durante la sesión del miércoles, para posteriormente retroceder hacia la zona de $908. Este movimiento respondió principalmente a la combinación de una inflación local menor a la esperada —que fortalece las expectativas de tasas más bajas en Chile— y datos laborales sólidos en Estados Unidos, que respaldan un escenario de tasas elevadas por más tiempo por parte de la Reserva Federal.

De mantenerse estas condiciones, el desempeño reciente del mercado accionario local debería favorecer los retornos de las modalidades Moderado Chile, Moderado Chile Global, Acciones Chile y Accionario Diversificado.