Visión económica 20 al 24 de julio

PRINCIPALES NOTICIAS:

• Escalada del conflicto entre EE.UU. e Irán mantiene presión sobre el petróleo y aumenta la incertidumbre en los mercados.
• Temporada de resultados corporativos deja un balance mixto: tecnología destaca, pero persisten dudas entre los inversionistas.
• Mercado local: IPSA avanza 0,5%, el dólar se acerca a $950 y la Reforma Quiroz continúa su avance legislativo.

CONFLICTO ESTADOS UNIDOS – IRÁN:

Este fin de semana se cumplirán dos semanas desde que se reanudaron las hostilidades entre Estados Unidos e Irán, tras el término del cese al fuego alcanzado a mediados de junio. En los últimos días, el conflicto ha escalado con la incorporación de los hutíes —grupo armado islamista con base en Yemen—, quienes amenazaron con bloquear embarcaciones saudíes que transiten por el Mar Rojo. Esta situación abre un nuevo frente para Estados Unidos, ampliando el alcance geográfico del conflicto y aumentando la presión sobre sus capacidades militares.

Por su parte, Irán llevó a cabo un ataque con drones contra instalaciones estadounidenses vinculadas a la CIA, hecho que ha alimentado las especulaciones respecto de un eventual mayor apoyo de Rusia a Teherán, aunque hasta ahora no existe confirmación oficial de una participación directa de ese país.

En este contexto, el presidente Donald Trump endureció su postura y advirtió que, por cada embarcación atacada por Irán en el Estrecho de Ormuz, Estados Unidos responderá con ataques a puentes y plantas de energía iraníes. Sus declaraciones generaron un amplio rechazo internacional, ya que atacar infraestructura esencial para la población civil podría constituir una violación al derecho internacional humanitario. Estas amenazas se suman a las realizadas la semana anterior, cuando afirmó que podría "eliminar la civilización iraní".

Los mercados continúan reflejando la creciente preocupación por una interrupción en el suministro mundial de crudo. El petróleo Brent cotiza en torno a US$96 por barril, acumulando un alza de 36,5% desde la reanudación de las hostilidades, mientras que el WTI se ubica cerca de US$93 por barril, con un incremento de 29,2% en el mismo período. La persistencia del conflicto y la ausencia de señales de una pronta desescalada mantienen la presión sobre los precios de la energía y elevan la incertidumbre en los mercados financieros.

RESULTADOS CORPORATIVOS – ACCIONES: 

La temporada de resultados en Estados Unidos continúa avanzando, con un desempeño mixto entre las principales compañías tecnológicas. Si bien varias empresas superaron las estimaciones de ingresos, las perspectivas de inversión y rentabilidad han generado cautela entre los inversionistas.

Alphabet, matriz de Google, reportó ingresos trimestrales por US$119.800 millones, por sobre los US$117.100 millones esperados por el mercado. El principal impulso provino de su negocio de Google Cloud, cuyos ingresos alcanzaron US$24.770 millones, creciendo un 82% respecto al mismo período del año anterior. Además, la utilidad por acción fue de US$9,11, superando ampliamente la expectativa de US$2,89. Sin embargo, la compañía anunció que elevará su inversión de capital para 2026 hasta US$200.000 millones, US$10.000 millones más que lo informado el trimestre anterior. Este aumento en el gasto generó inquietud respecto a la rentabilidad futura y provocó una caída cercana al 8,6% en el precio de la acción.

Por su parte, Tesla registró ingresos por US$28.200 millones, superando los US$26.300 millones estimados por el consenso. No obstante, la utilidad por acción alcanzó solo US$0,33, por debajo de los US$0,50 esperados, reflejando la presión sobre los márgenes. Entre los factores que explican este resultado destacan el mayor gasto asociado a inversiones en inteligencia artificial, menores precios promedio de venta de vehículos y una reducción en los ingresos provenientes de créditos regulatorios. A ello se sumó un flujo de caja libre negativo por primera vez en dos años. La administración anticipó que esta situación podría mantenerse durante la segunda mitad del año debido al fuerte plan de inversiones en infraestructura para IA y expansión de capacidad productiva. Pese a ello, Elon Musk reiteró su confianza en que estas inversiones generarán retornos relevantes en el largo plazo. Tras los resultados, la acción retrocedió 14,2%.

En el caso de Netflix, la compañía informó ingresos por US$12.560 millones, un crecimiento anual de 13,4%, aunque levemente inferior a los US$12.580 millones esperados por el mercado. La utilidad por acción alcanzó US$0,80, superando marginalmente la estimación de US$0,79. Sin embargo, las proyecciones para el tercer trimestre y para el cierre del año fueron recibidas con cautela por los inversionistas. La empresa anticipó un crecimiento de ingresos de 12% para el próximo trimestre y redujo el rango esperado de ingresos anuales a US$51.000–51.400 millones, lo que fue interpretado como una señal de menor potencial de crecimiento. Como consecuencia, la acción cayó 6,7%.

Finalmente, IBM presentó resultados por debajo de las expectativas. La compañía reportó ingresos por US$17.160 millones y una utilidad por acción de US$2,93, ambos inferiores a las proyecciones del mercado. Además, su CEO, Arvind Krishna, señaló que varios contratos de gran magnitud fueron postergados, afectando especialmente las ventas vinculadas a inversiones de capital. El mercado también expresó preocupación por un eventual cambio en el destino de las inversiones tecnológicas, privilegiando infraestructura para centros de datos por sobre software y soluciones de alto procesamiento. La acción acumuló una caída cercana al 25%, pasando desde niveles próximos a US$290 hasta cotizar alrededor de US$206.

En este contexto, los principales índices bursátiles estadounidenses acumulan una caída cercana al 1,1% respecto al cierre del viernes pasado. No obstante, la depreciación del peso chileno de 1,32% en el mismo período ha compensado parcialmente este retroceso para los inversionistas locales. Como resultado, las modalidades de inversión Internacional, Internacional Diversificado, S&P 500 y Tecnológico deberían registrar rendimientos levemente positivos en pesos chilenos.

CHILE: 

En el ámbito local, la megarreforma tributaria continúa avanzando en su tramitación legislativa. Tras ser aprobada por el Senado, el proyecto regresó a la Cámara de Diputadas y Diputados para revisar las modificaciones incorporadas por la Cámara Alta, las que fueron respaldadas casi en su totalidad. El pasado 22 de julio, la comisión mixta resolvió el último punto pendiente, relacionado con el mecanismo de compensación a los municipios por la exención del pago de contribuciones para adultos mayores de 65 años.

Con ello, la iniciativa queda a la espera de tres hitos finales: la aprobación del informe de la comisión mixta por ambas cámaras del Congreso, la eventual decisión del Ejecutivo de vetar algunas normas incorporadas por la oposición y el pronunciamiento del Tribunal Constitucional respecto de los requerimientos presentados sobre la invariabilidad tributaria y el mecanismo de indemnización ambiental. Considerando que el Congreso entra en semana distrital, se espera que la votación definitiva y una eventual promulgación se concreten durante los primeros días de agosto.

Desde la perspectiva del mercado, el avance de la reforma ha sido recibido de forma favorable, ya que contempla, entre otras medidas, una reducción gradual de la tasa del impuesto de primera categoría desde 27% a 23%, lo que podría fortalecer la competitividad de las empresas y apoyar la inversión.

En este contexto, el IPSA acumula un avance de 0,5% respecto al cierre de la semana pasada, impulsado principalmente por el desempeño de SQM-B, una de las acciones con mayor ponderación dentro del índice.

De mantenerse estas condiciones, las modalidades de inversión Moderado Chile, Moderado Chile-Global, Accionario Diversificado, Internacional Diversificado, Acciones Chile y Latinoamericano deberían registrar rendimientos levemente positivos durante la semana.