Visión económica 27 al 31 de julio
PRINCIPALES NOTICIAS:
- Conflicto entre EE.UU. e Irán se intensifica y aumenta la incertidumbre en los mercados
- Sólidos resultados de Microsoft impulsan la recuperación de las bolsas tras una semana de pérdidas
- Chile y EE.UU. mantienen sus tasas, pero con señales opuestas sobre la trayectoria monetaria
CONFLICTO ESTADOS UNIDOS – IRÁN:
Luego de la escalada de hostilidades registrada a principios de mes, durante los primeros días de esta semana se observó una breve pausa en los enfrentamientos, en medio de señales de diálogo entre ambas partes. En este contexto, Donald Trump señaló que Estados Unidos e Irán estaban manteniendo conversaciones productivas y que existía una posibilidad de alcanzar un acuerdo, aunque advirtió que, de no prosperar las negociaciones o producirse nuevos ataques, Washington retomaría su ofensiva militar.
La tregua, sin embargo, fue breve. Durante las últimas jornadas se intensificaron nuevamente los enfrentamientos y el conflicto comenzó a extenderse con mayor fuerza a otros países de la región. Estados Unidos y Arabia Saudita realizaron ataques contra grupos alineados con Irán en Irak, mientras los hutíes anunciaron nuevas acciones contra embarcaciones saudíes en el Mar Rojo. A esto se sumaron incidentes con drones en instalaciones portuarias de Egipto, aumentando las preocupaciones respecto de una eventual ampliación del conflicto y sus efectos sobre las principales rutas comerciales y energéticas.
En los mercados, el petróleo ha reflejado la elevada volatilidad asociada al escenario geopolítico. El Brent, que había alcanzado niveles cercanos a US$101 por barril, retrocedió posteriormente hacia US$80, para luego recuperar terreno hasta ubicarse en torno a US$89. Por su parte, el WTI pasó desde aproximadamente US$88 a US$76, antes de recuperar parte de sus pérdidas y transar cerca de US$84 durante la jornada del jueves.
A pesar de la renovada escalada, los mercados financieros parecen haber incorporado en buena medida el escenario de conflicto prolongado, por lo que la atención de los inversionistas comienza a concentrarse nuevamente en los resultados corporativos y sus perspectivas para el segundo semestre.
RESULTADOS CORPORATIVOS:
Durante la semana, las acciones del sector tecnológico registraron una fuerte volatilidad, especialmente entre las compañías vinculadas a semiconductores. El movimiento respondió a las persistentes dudas de los inversionistas respecto de la capacidad de las empresas ligadas a inteligencia artificial para transformar los elevados niveles de inversión en infraestructura y capacidad de cómputo en un crecimiento sostenible de sus ingresos y utilidades.
En este contexto, SK Hynix presentó sólidos resultados, aunque el desempeño de sus acciones se vio opacado por los comentarios de su administración, que advirtió que sus márgenes operacionales, actualmente cercanos al 80%, podrían estar próximos a alcanzar un máximo. Desde el cierre del viernes pasado, las acciones de SK Hynix, AMD, Micron y Samsung acumulan retrocesos cercanos al 20%, mientras que NVIDIA cae aproximadamente un 8%. No obstante, durante la sesión del jueves el sector logró recuperar parte de las pérdidas.
En paralelo, la temporada de resultados de las grandes compañías tecnológicas continúa siendo el principal foco de atención de los mercados. A la fecha, cuatro de las Siete Magníficas ya han publicado sus resultados. Alphabet y Tesla presentaron cifras mixtas durante la semana pasada, con algunos indicadores por sobre las expectativas y otros por debajo de lo proyectado.
Microsoft fue la principal sorpresa positiva de la semana. La compañía reportó ingresos por US$90.010 millones y una utilidad por acción de US$4,74, superando las expectativas del mercado de US$87.610 millones y US$4,24, respectivamente. Destacó especialmente el crecimiento de 43% interanual de su negocio cloud, reforzando la percepción de que las elevadas inversiones en infraestructura asociadas a inteligencia artificial están comenzando a traducirse en un mayor crecimiento de los ingresos. Además, las proyecciones de gasto de capital se mantuvieron en línea con lo comunicado el trimestre anterior, entregando mayor tranquilidad a los inversionistas. Tras la publicación de los resultados, la acción llegó a subir cerca de 16% en las operaciones posteriores al cierre.
Meta, en cambio, presentó un resultado más débil. Los ingresos alcanzaron US$60.800 millones, superando levemente los US$60.190 millones esperados por el mercado. Sin embargo, la utilidad por acción fue de US$6,18, por debajo de las expectativas, mientras que la utilidad neta disminuyó 14% respecto del mismo período del año anterior. El resultado estuvo afectado, entre otros factores, por mayores costos legales y de reestructuración.
La compañía también elevó sus perspectivas de gasto de capital para 2026, llevando el rango esperado desde US$125.000–145.000 millones a US$130.000–145.000 millones, mientras que sus proyecciones de ingresos para el tercer trimestre se ubicaron por debajo de lo esperado por el consenso. En este escenario, la acción llegó a retroceder cerca de 9% en las operaciones posteriores al cierre, reflejando la preocupación de los inversionistas respecto del creciente nivel de inversión necesario para sostener la estrategia de inteligencia artificial.
Entre las compañías que también reportaron resultados, Intel presentó ingresos por US$16.130 millones y una utilidad por acción ajustada de US$0,42, superando las expectativas del mercado de US$14.420 millones y US$0,21, respectivamente. Por su parte, Procter & Gamble presentó resultados mixtos: la utilidad por acción alcanzó US$1,43, por encima de los US$1,41 esperados, mientras que los ingresos por ventas fueron de US$21.200 millones, ligeramente por debajo de los US$21.400 millones proyectados.
Al cierre de la jornada del jueves se esperaba además la publicación de los resultados de Apple y Amazon, mientras que NVIDIA tiene programada su entrega de resultados para fines de agosto. Con ello, el mercado continuará atento a si las compañías tecnológicas son capaces de justificar los elevados niveles de inversión asociados al desarrollo de inteligencia artificial.
En términos de mercado, el S&P 500, Dow Jones y Nasdaq se encuentran prácticamente planos respecto del cierre del viernes pasado, luego de haber retrocedido cerca de 2% durante la semana y posteriormente recuperar la totalidad de dichas pérdidas. En paralelo, el peso chileno se ha apreciado 2,43%, pasando desde niveles cercanos a $949 por dólar hasta aproximadamente $925. Este movimiento debería traducirse en rendimientos negativos para las modalidades de inversión Internacional, Internacional Diversificado, S&P 500 y Tecnológico.
ESTADOS UNIDOS:
En Estados Unidos, la Reserva Federal (Fed) mantuvo su tasa de interés en el rango de 3,50%–3,75%, luego de su reunión de este martes y miércoles. La decisión, sin embargo, estuvo marcada por una inusual división al interior del Comité: nueve miembros votaron por mantener la tasa sin cambios, mientras que tres se inclinaron por un alza de 25 puntos base. Los votos disidentes reflejan una mayor preocupación por la persistencia de la inflación, que se mantiene por sobre el objetivo de 2% de la Fed.
El escenario para la política monetaria continúa siendo complejo. Por una parte, la inflación permanece elevada y se ha visto afectada por distintos shocks de oferta, mientras que, por otra, la actividad económica comienza a mostrar señales de moderación. Entre los factores que han condicionado el desempeño de la economía estadounidense se encuentran los aranceles impuestos a sus socios comerciales, el cierre del Gobierno Federal y las tensiones geopolíticas en Medio Oriente. En esta línea, durante este jueves se conoció que el PIB creció a una tasa anualizada de 1,5% durante el segundo trimestre, por debajo del 2,1% esperado por el mercado.
El comunicado de la Fed posterior a la reunión fue significativamente más breve que en ocasiones anteriores y evitó entregar señales explícitas respecto de la trayectoria futura de las tasas. El presidente de la institución, Kevin Warsh, enfatizó que las próximas decisiones dependerán de la evolución de los datos económicos y de las condiciones que se configuren para cada escenario, reduciendo así la orientación anticipada sobre las futuras decisiones de política monetaria.
La decisión adquirió especial relevancia considerando que el mercado asignaba una probabilidad cercana a 33% a un alza de tasas en esta reunión. Tras conocerse el resultado, las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense reaccionaron a la baja. La tasa a dos años cayó desde 4,36% a 4,22%, equivalente a un retroceso de 14 puntos base, mientras que el rendimiento del bono a 10 años disminuyó desde 4,71% a 4,66%.
En definitiva, la Fed enfrenta un escenario particularmente desafiante: la inflación continúa sobre la meta, mientras el crecimiento económico pierde dinamismo, lo que dificulta definir el próximo movimiento de la política monetaria. La división observada en la votación refuerza la incertidumbre respecto de la trayectoria de las tasas durante los próximos meses.
CHILE:
En Chile, el Banco Central mantuvo la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 4,50%, en línea con las expectativas del mercado. En su comunicado, el instituto emisor señaló que mantendrá una postura flexible frente a eventuales cambios en el escenario macroeconómico y político, reiterando que las próximas decisiones se evaluarán reunión a reunión. A pesar de la cautela del comunicado, el mercado continúa interpretando un sesgo hacia una política monetaria más expansiva y mantiene incorporada la expectativa de un recorte de 25 puntos base en el mediano plazo.
En paralelo, las principales compañías chilenas han comenzado a publicar sus resultados correspondientes al segundo trimestre. ENAP registró ingresos por ventas de US$5.630 millones durante el primer semestre y una utilidad de US$578 millones, lo que representa un crecimiento de 82% respecto del mismo período del año anterior.
Colbún obtuvo un EBITDA de US$156,9 millones e ingresos por ventas de US$449 millones, ambos con un crecimiento de 12% interanual. Sin embargo, la utilidad disminuyó 53%, principalmente debido al mayor costo asociado a la terminación anticipada de contratos de suministro de carbón suscritos en 2022.
Por su parte, Enel registró una caída de 9% en sus ingresos por ventas, aunque su utilidad neta aumentó 54,2%, favorecida por menores cargos por depreciación e impairment y un mejor desempeño financiero. Engie presentó resultados considerablemente inferiores a los del segundo trimestre de 2025, aunque superó las expectativas de los analistas. Finalmente, Embotelladora Andina mostró un crecimiento de 11,1% en sus ingresos por ventas y de 17,0% en EBITDA. La utilidad, en tanto, se mantuvo prácticamente estable, principalmente debido al desempeño de los resultados no operacionales.
En el mercado local, el IPSA acumula un avance de 0,29% en lo que va de la semana, lo que debería traducirse en rendimientos levemente positivos para las modalidades de inversión Moderado Chile, Moderado Chile-Global, Accionario Diversificado, Internacional Diversificado y Acciones Chile.