Visión económica 24 al 28 de agosto
PRINCIPALES NOTICIAS:
- La guerra comercial vuelve a tomarse la agenda luego de una ofensiva iniciada por Estados Unidos con su vecino Canadá.
- NVIDIA sorprende al mercado con sólidos resultados y eleva el optimismo hacia 2027.
- El IPSA vuelve a transar cercano a sus máximos históricos y Morgan Stanley recomienda sobre-ponderar acciones chilenas.
ARANCELES – GUERRA COMERCIAL:
El 20 de julio, Estados Unidos firmó tres proclamaciones al amparo de la Sección 338 de la Ley Arancelaria de 1930, mediante las cuales estableció nuevos aranceles sobre determinados productos importados desde Canadá, entre ellos automóviles, alcoholes y productos lácteos. Esta normativa permite imponer gravámenes a países que discriminen productos estadounidenses mediante requisitos especiales o distintos a los aplicados a bienes provenientes de otras economías. Los aranceles pueden alcanzar hasta un 50% y deben guardar relación con los costos asociados a dichas medidas discriminatorias.
La medida destaca por ser la primera vez que un presidente estadounidense utiliza esta facultad y, además, porque afecta a productos que se encuentran cubiertos por el USMCA, el acuerdo comercial que regula las relaciones entre Estados Unidos, México y Canadá.
Los nuevos aranceles debían entrar en vigor el 19 de agosto, pero Donald Trump decretó una pausa de tres días para dar espacio a las negociaciones. Sin embargo, las conversaciones no llegaron a buen puerto y, el 21 de agosto, el primer ministro canadiense, Mark Carney, señaló que Estados Unidos “pidió demasiado y ofreció muy poco”. Finalmente, el sábado 22 de agosto, los gravámenes entraron en vigor, afectando importaciones por aproximadamente US$20.000 millones.
Canadá respondió anunciando aranceles “dólar por dólar”, con tasas de entre 15% y 50%, que comenzarían a regir el 8 de septiembre. La tensión también aumentó con nuevas declaraciones de la administración Trump, que amenazó con aplicar el arancel máximo a los automóviles y sus partes, productos especialmente relevantes dentro de las exportaciones canadienses hacia Estados Unidos. Por su parte, el Representante Comercial de Estados Unidos, Jamieson Greer, señaló que incluso podría evaluarse restringir el ingreso de determinados productos canadienses.
La nueva escalada reabre el debate sobre la guerra comercial y aumenta la incertidumbre respecto de las relaciones comerciales entre ambos países. No obstante, el mercado mantiene la expectativa de que las partes puedan retomar las negociaciones y alcanzar un acuerdo que permita reducir gradualmente los aranceles y evitar una escalada más prolongada.
RESULTADOS CORPORATIVOS:
Esta semana, NVIDIA volvió a superar las expectativas del mercado. La compañía registró ingresos por US$96.200 millones durante el segundo trimestre, por encima de los US$92.500 millones estimados por los analistas. La utilidad por acción alcanzó US$2,22, también superando las expectativas de US$2,09.
Más allá de los resultados, el foco estuvo en las perspectivas para los próximos años. La CFO de NVIDIA, Colette Kress, señaló que la demanda por sus procesadores continúa creciendo y proyectó un aumento de aproximadamente 70% en las ventas durante 2027, muy por encima del 45% esperado por los analistas. Kress agregó que la principal limitación para seguir aumentando la producción actualmente se encuentra en la disponibilidad de los materiales necesarios para fabricar sus productos. En la misma línea, el CEO de la compañía, Jensen Huang, destacó que la construcción de infraestructura asociada a la inteligencia artificial se encuentra en pleno auge y que todavía existe un amplio espacio para seguir creciendo.
NVIDIA se ha consolidado como uno de los principales referentes de la industria de inteligencia artificial y, por su relevancia dentro del sector, sus resultados son considerados un verdadero termómetro para las empresas vinculadas a esta tecnología. En este contexto, el avance de 7,5% en el precio de su acción dio un impulso al sector tecnológico y contribuyó a moderar, al menos por ahora, las preocupaciones respecto de las elevadas valorizaciones de las compañías relacionadas con IA.
El buen desempeño de las acciones estadounidenses también se reflejó en los principales índices: durante la semana, el S&P 500, el Dow Jones y el Nasdaq acumulan avances de 0,65%, 0,69% y 0,90%, respectivamente.
En Chile, el peso mostró una elevada volatilidad, pasando desde niveles cercanos a $919 hasta alcanzar un mínimo de $907, para posteriormente revertir completamente la caída y ubicarse en torno a $927 durante la sesión del jueves. Con ello, el dólar acumula un avance de aproximadamente 1,31% frente al peso en lo que va de la semana.
En este contexto, la combinación de un mejor desempeño de los mercados internacionales y la depreciación del peso chileno configura un escenario favorable para las modalidades de inversión con exposición internacional, particularmente Internacional, Internacional Diversificado, S&P 500 y Tecnológico.
CHILE:
En el plano local, la Reforma de Reconstrucción avanza hacia su etapa final. Tras su aprobación y el pronunciamiento del Tribunal Constitucional respecto de la disposición que obliga a las empresas de servicios básicos a reponer sus servicios en un plazo de 48 horas en zonas declaradas como catástrofe —la que fue considerada constitucional—, el ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, señaló que esperará a que se resuelvan los aspectos pendientes ante el TC antes de realizar una única promulgación. Esta se espera para la primera quincena de septiembre.
En los mercados, el IPSA cerró la sesión del martes en 11.535 puntos, acercándose nuevamente a sus máximos históricos registrados a fines de enero. El índice acumula un avance de 0,60% respecto del cierre del viernes pasado, impulsado también por el buen desempeño de las acciones estadounidenses. Entre las mayores alzas de la semana destacan CAP (+7,74%), COPEC (+7,56%), CMPC y Concha y Toro (+5,76%), mientras que SQM-B, la acción de mayor ponderación del selectivo, acumula un avance de 2,28%.
El buen desempeño de la bolsa chilena también ha comenzado a captar la atención de inversionistas internacionales. Morgan Stanley recomendó sobreponderar las acciones chilenas, argumentando que aún transan con un descuento respecto de sus pares y proyectando que el IPSA podría alcanzar los 12.900 puntos.
En Estados Unidos, durante esta semana se conoció el crecimiento del PIB correspondiente al segundo trimestre, que alcanzó 1,5%, en línea con las expectativas. Asimismo, el índice de precios PCE subyacente —una de las principales medidas de inflación monitoreadas por la Reserva Federal— se ubicó en 3,3%, también en línea con lo proyectado, pero todavía significativamente por encima de la meta de inflación de 2,0%.
La atención estará puesta este viernes en el discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole. Si bien el mercado espera que mantenga una postura cautelosa y evite entregar señales explícitas sobre la trayectoria futura de las tasas de interés, los inversionistas estarán atentos especialmente al lenguaje que utilice para describir la evolución del crecimiento y la inflación en Estados Unidos.
En este contexto, mientras el mercado local mantiene un tono positivo y el IPSA se aproxima a sus máximos históricos, las señales provenientes de la Fed seguirán siendo determinantes para la evolución de los mercados internacionales durante las próximas semanas.