Visión económica 31 de agosto al 04 de septiembre
PRINCIPALES NOTICIAS:
- Kevin Warsh y Christopher Waller se refirieron durante la última semana a la política monetaria, con señales divergentes respecto al próximo movimiento de tasas: mientras uno apunta a un alza, el otro se inclina por mantenerlas sin cambios.
- Donald Trump vuelve a estar en el centro de la escena, esta vez por una nueva escalada en el conflicto con Irán y por un acuerdo para la explotación de petróleo en Venezuela.
- Los últimos datos macroeconómicos generan preocupación en Chile.
MERCADOS – DECISIONES DE TASAS:
El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, entregó la semana pasada un mensaje más restrictivo en Jackson Hole, señalando que la inflación aún no muestra una convergencia suficientemente clara hacia el objetivo de la Fed. El mercado interpretó sus declaraciones como una señal de posibles alzas de tasas en el corto plazo, elevando desde 35% hasta 66% la probabilidad de un aumento en septiembre.
En contraste, esta semana Christopher Waller, gobernador de la Fed, señaló que la próxima decisión dependerá fuertemente del dato de inflación de agosto y que estaría dispuesto a mantener las tasas sin cambios si los precios continúan moderándose.
Los mercados reaccionaron a estas señales divergentes: tras las declaraciones de Warsh, el S&P 500, Dow Jones y Nasdaq retrocedieron 0,30%, 0,12% y 0,56%, respectivamente, pero durante esta semana recuperaron lo perdido y acumulan avances de 0,48%, 0,27% y 0,82%.
En Chile, el dólar alcanzó los $940 durante la sesión del miércoles, aunque posteriormente retrocedió hasta $932, cerrando la semana prácticamente sin variaciones.
En suma, la recuperación de los mercados internacionales y la evolución del dólar se traducirían en un desempeño positivo para las modalidades Internacional, Internacional Diversificado, S&P500 y Tecnológico.
ESTADOS UNIDOS – POLÍTICA COMERCAL Y EXTERIOR:
El presidente Donald Trump volvió a elevar la tensión internacional esta semana, combinando nuevas acciones frente a Irán con el anuncio de un acuerdo para la explotación de yacimientos petroleros en Venezuela junto a la Presidenta Encargada, Delcy Rodríguez. La escalada en Medio Oriente aumentó la preocupación por la oferta global de crudo, llevando nuevamente el precio del petróleo hacia los US$100 por barril.
Aunque aún no existe un texto oficial, el acuerdo con Venezuela contemplaría inversiones cercanas a US$100.000 millones para desarrollar 17 yacimientos, mientras que Chevron comprometió más de US$7.000 millones durante los próximos cinco años para aumentar su producción en el país. Sin embargo, persisten importantes desafíos legales, políticos y operacionales, considerando la caída de la producción venezolana y la complejidad de extraer y refinar su crudo pesado.
En suma, mientras una eventual recuperación de la producción venezolana podría aumentar la oferta de petróleo en el mediano plazo, la escalada del conflicto con Irán mantiene elevada la incertidumbre sobre el suministro en el corto plazo, con implicancias para el precio del crudo, la inflación y las tasas de interés a nivel global.
CHILE:
El desempleo del trimestre mayo-julio subió a 9,5% (vs. 9,4% esperado), su nivel más alto desde 2021, tras la destrucción de ~16 mil empleos y una caída de 2,0% anual en el empleo asalariado (privado: -2,4%).
El IMACEC de julio se contrajo 1,5% anual (vs. -0,7% esperado), acumulando siete meses de crecimiento nulo o negativo, por menor extracción de cobre y caída en servicios (-0,7%).
Ante esto, Goldman Sachs bajó su proyección de crecimiento 2026 de 0,8% a 0,6%, y Hacienda anticipó revisiones a la baja. El mercado no espera cambios en la tasa de interés. El IPSA acumula una leve alza de 0,3% esta semana.
En suma, el deterioro simultáneo del empleo y la actividad económica aumenta los riesgos para el crecimiento de Chile durante 2026.