Visión económica 15 al 19 de junio

Mercado 15 – 19 junio:

• Estados Unidos e Irán avanzan hacia un acuerdo preliminar, con 14 puntos ya consensuados y detalles aún en negociación.
• Semana clave para los Bancos Centrales: las decisiones reflejan posturas divergentes frente a la incertidumbre global y las tensiones en Medio Oriente.
• Banco Central de Chile mantiene la tasa de política monetaria y el IPSA retrocede levemente durante la semana.

CONFLICTO ESTADOS UNIDOS – IRAN: 

Durante la semana se anunció un principio de acuerdo entre Estados Unidos e Irán, que contempla la firma de un Memorando de Entendimiento en Suiza. Si bien las partes han dado a conocer los lineamientos generales del pacto, los detalles específicos aún deberán negociarse durante los próximos 60 días, por lo que persisten incertidumbres respecto de su implementación definitiva.

Según información publicada por Bloomberg, el acuerdo preliminar contempla 14 puntos clave, entre los que destacan el cese de hostilidades entre ambas naciones, el compromiso mutuo de respetar la soberanía e integridad territorial, la reapertura de rutas comerciales estratégicas y el levantamiento progresivo de sanciones económicas impuestas a Irán. Asimismo, se incluyen compromisos relacionados con la estabilidad del programa nuclear iraní, la liberación de activos congelados y la creación de mecanismos que faciliten la implementación y supervisión de un acuerdo definitivo.

Uno de los elementos más relevantes para los mercados fue la reapertura del tránsito marítimo por el Estrecho de Ormuz, una de las rutas energéticas más importantes del mundo. El anuncio puso fin al bloqueo que había afectado el flujo comercial en la zona, permitiendo la reactivación inmediata de las operaciones navieras y reduciendo significativamente los riesgos de interrupción en el suministro global de petróleo.

La disminución de las tensiones geopolíticas tuvo un impacto inmediato en los mercados energéticos. El precio del petróleo Brent retrocedió desde US$82 a US$76 por barril, mientras que el WTI cayó desde US$81 a US$73 por barril, reflejando una menor prima por riesgo geopolítico y expectativas de normalización en la oferta global de crudo.

Los mercados bursátiles reaccionaron positivamente al acuerdo. En Estados Unidos, el S&P 500, el Dow Jones y el Nasdaq registraron avances de 0,93%, 0,71% y 2,43%, respectivamente, respecto al cierre de la semana anterior. En Europa, el Stoxx 600, el DAX alemán y el CAC 40 francés subieron 2,19%, 1,59% y 1,40%, respectivamente. Por su parte, el Nikkei japonés destacó con un alza de 7,62%.

BANCOS CENTRALES – DECISIONES DE TASAS

La semana estuvo marcada por una serie de decisiones de política monetaria en las principales economías del mundo, reflejando una creciente divergencia en la respuesta de los bancos centrales frente a los riesgos inflacionarios y la incertidumbre geopolítica.

Entre las decisiones más relevantes destacaron las alzas de tasas implementadas por el Banco Central Europeo y el Banco de Japón, ambos con incrementos de 0,25 puntos porcentuales. En el caso de Europa, la tasa de referencia aumentó desde 2,00% a 2,25%, mientras que en Japón pasó de 0,75% a 1,00%, alcanzando su nivel más alto desde 1995. Estas medidas respondieron principalmente a las presiones inflacionarias derivadas del aumento reciente en los precios de la energía y los combustibles, factores que han generado preocupación respecto a la convergencia de la inflación hacia sus respectivas metas.

En contraste, otros bancos centrales optaron por mantener una postura más cautelosa. El Banco Nacional Suizo mantuvo su tasa de referencia en 0,00%, mientras que el Banco de Inglaterra decidió sostenerla en 3,75%, privilegiando una estrategia de monitoreo ante la evolución de las condiciones económicas y financieras globales.

Por su parte, la Reserva Federal de Estados Unidos celebró su primera reunión bajo el liderazgo de Kevin Warsh, quien asumió recientemente la presidencia de la institución. El mercado seguía de cerca esta reunión debido a la percepción de que el nuevo presidente podría favorecer una política monetaria más flexible. Sin embargo, el comunicado posterior sorprendió por su tono más restrictivo de lo esperado. La Fed eliminó referencias explícitas a eventuales recortes de tasas en los próximos meses y evidenció una mayor división entre sus miembros respecto a la trayectoria futura de la política monetaria. De hecho, las preferencias se distribuyeron de manera equilibrada entre quienes favorecen mantener las tasas en los niveles actuales y quienes consideran necesario evaluar futuras alzas.

En términos generales, las últimas decisiones muestran que los bancos centrales están comenzando a adoptar estrategias diferenciadas. Mientras algunas autoridades monetarias han optado por actuar preventivamente frente a los riesgos inflacionarios asociados al encarecimiento de la energía, otras prefieren esperar una mayor claridad respecto a la evolución del conflicto en Medio Oriente y sus efectos sobre los precios internacionales. Esta divergencia podría convertirse en uno de los principales factores de influencia para los mercados financieros durante los próximos meses.

CHILE: 

En línea con las expectativas del mercado, el Banco Central de Chile decidió mantener la Tasa de Política Monetaria en 4,5%. En su comunicado, la entidad destacó que el proceso de convergencia inflacionaria continúa avanzando de acuerdo con lo previsto, aunque reconoció que el escenario externo sigue caracterizado por niveles de incertidumbre superiores a los habituales debido a las tensiones geopolíticas y a la evolución de la política monetaria internacional.

En los mercados financieros locales, el IPSA mostró una leve corrección tras las importantes ganancias acumuladas en las semanas previas. Luego de registrar avances cercanos al 4%, el principal índice bursátil chileno retrocedió 0,36% respecto al cierre de la semana pasada, reflejando principalmente una toma de utilidades por parte de los inversionistas.

Por su parte, las tasas de interés en UF continuaron su tendencia alcista. La tasa base en UF a cinco años alcanzó 2,30%, lo que representa un incremento de 13,3% en el último mes. Este movimiento refleja una mayor cautela por parte del mercado respecto a la trayectoria futura de las tasas y la persistencia de ciertos riesgos inflacionarios.

En el mercado cambiario, el peso chileno exhibió una elevada volatilidad durante la semana. Tras cotizar cerca de $880 por dólar durante la sesión del miércoles, la moneda local cerró el jueves por sobre los $900 por dólar. Este movimiento respondió principalmente a la divergencia observada entre las señales entregadas por el Banco Central de Chile y la Reserva Federal de Estados Unidos. Mientras la autoridad monetaria local reafirmó su expectativa de una moderación gradual de la inflación, lo que favorecería un escenario de tasas más bajas hacia adelante, la Fed adoptó un tono más restrictivo, aumentando las expectativas de que las tasas estadounidenses permanezcan elevadas por un período más prolongado o incluso puedan enfrentar nuevas alzas.

En paralelo, el cobre continuó mostrando fortaleza y se mantuvo transando sobre los US$6,37 por libra, proporcionando un soporte relevante para los fundamentos de la economía chilena, aunque insuficiente para compensar las presiones derivadas del fortalecimiento global del dólar.

Considerando este contexto, se espera que las modalidades de inversión con mayor exposición a activos locales, particularmente aquellas vinculadas a renta variable chilena y renta fija en UF, registren rendimientos levemente negativos durante el período. Entre ellas destacan Moderado Chile, Moderado Chile Global, Accionario Diversificado y Acciones Chile.