Visión económica 10 al 14 de agosto
PRINCIPALES NOTICIAS:
- Estrecho de Ormuz se mantiene en el centro de la tensión: sin avances en negociaciones, EE.UU. endurece la presión sobre Irán.
- Acciones de infraestructura tecnológica se disparan ante las mayores expectativas de inversión en CAPEX.
- La inflación se modera en EE.UU. y Chile, mientras el mercado reduce sus expectativas de alzas de tasas de la Fed.
CONFLICTO ESTADOS UNIDOS – IRÁN:
El conflicto entre Estados Unidos e Irán se mantiene sin una escalada significativa de los ataques, aunque continúan enfrentamientos navales de menor intensidad. En este escenario, Estados Unidos ha modificado su estrategia y busca aumentar la presión sobre Irán mediante un bloqueo económico, dificultando el tránsito de sus embarcaciones y manteniendo vigentes las sanciones económicas. A esto se suma una menor disposición de Emiratos Árabes Unidos —que anteriormente había adquirido exportaciones iraníes— a brindar apoyo a Teherán en el actual contexto. Estados Unidos también mantiene miles de millones de dólares en activos iraníes embargados.
El Estrecho de Ormuz continúa siendo uno de los principales focos de tensión. Ambas partes han declarado públicamente tener el control sobre el tránsito marítimo. El miércoles, Donald Trump afirmó en Truth Social que Estados Unidos mantiene “control total” sobre el estrecho y que el bloqueo naval continuará. Por su parte, Hossein Taeb, jefe de la fuerza paramilitar Basij, aseguró que el Estrecho de Ormuz permanece bajo control y gestión de Irán. Más allá de las declaraciones, el tránsito de embarcaciones se mantiene limitado y avanza de manera intermitente.
Pese a la incertidumbre, los mercados parecen haber incorporado en buena medida un escenario de prolongación del conflicto. El petróleo, que antes de su inicio se transaba en torno a los US$67-US$70 por barril y llegó a superar los US$126 durante la escalada inicial, se ha estabilizado actualmente en un rango cercano a los US$80-US$95 por barril. Esto sugiere que, por ahora, el mercado no estaría asignando una probabilidad elevada a una nueva escalada que genere una disrupción mayor en el suministro mundial de crudo.
RESULTADOS CORPORATIVOS:
La temporada de resultados corporativos continúa con señales mixtas dentro del sector tecnológico. Cisco Systems, líder en equipos y soluciones de telecomunicaciones, reportó ingresos por US$17.300 millones, por encima de los US$16.800 millones esperados por el mercado. La utilidad por acción alcanzó US$1,22, superando también los US$1,17 proyectados. Sin embargo, las perspectivas para su negocio de inteligencia artificial decepcionaron a los inversionistas. El CEO, Chuck Robbins, anticipó ventas anuales por US$10.000 millones provenientes de esta línea, una estimación que calificó como prudente, pero que el mercado consideró poco ambiciosa. La acción cayó 8,8%.
En China, Tencent, gigante tecnológico enfocado en servicios de internet, inteligencia artificial y publicidad, informó que su gasto de capital aumentó 176% durante el segundo trimestre. Si bien el fuerte incremento refleja las elevadas inversiones que están realizando las compañías para desarrollar infraestructura asociada a IA, la magnitud del gasto generó preocupación entre los inversionistas y la acción retrocedió 5,75%.
En contraste, Super Micro Computer, proveedor estadounidense de servidores de alto rendimiento, sistemas de almacenamiento y soluciones para centros de datos, sorprendió positivamente al mercado. La compañía proyectó ingresos entre US$14.500 millones y US$15.500 millones, muy por encima de los US$12.000 millones esperados. Las perspectivas están impulsadas principalmente por la creciente demanda de infraestructura necesaria para el desarrollo de aplicaciones de inteligencia artificial.
El optimismo en torno al gasto en infraestructura tecnológica también se refleja en Corea del Sur. El KOSPI, principal índice accionario del país, acumula un avance de 22% en los últimos 10 días, recuperándose de las fuertes caídas registradas durante julio. La recuperación responde a un renovado optimismo respecto del ciclo de inversión en inteligencia artificial: mayores proyecciones de CAPEX por parte de las grandes compañías tecnológicas deberían traducirse en una mayor demanda por los componentes y el hardware necesarios para desarrollar esta infraestructura. En este contexto, Samsung y SK Hynix lideran las ganancias, con avances de 16,7% y 24,9%, respectivamente, durante el período.
En Estados Unidos, los principales índices también muestran un desempeño mixto respecto del cierre del viernes pasado: el S&P 500 y el Nasdaq avanzan 0,30%, mientras que el Dow Jones retrocede 0,60%. En Chile, el peso se ha mantenido relativamente estable, operando en torno a $910-$915 por dólar, sin variaciones significativas que afecten el desempeño de los activos denominados en moneda extranjera.
En este contexto, se esperan rendimientos levemente positivos para las modalidades Internacional, Internacional Diversificado, S&P 500 y Tecnológico, favorecidas por el comportamiento de los mercados internacionales y la estabilidad del tipo de cambio local.
ESTADOS UNIDOS:
En Estados Unidos, los últimos datos de inflación y empleo entregan señales de moderación en la economía y reducen la presión sobre la Reserva Federal (Fed) para continuar con un ciclo de alzas de tasas. El IPC de julio registró un avance de 0,1% mensual y 3,4% anual, mientras que la inflación subyacente —que excluye los componentes más volátiles— se ubicó en 2,5% anual, su menor registro desde marzo de 2021.
A esto se suma el dato de inflación mayorista publicado este jueves, que también mostró un incremento menor al proyectado por el mercado. En conjunto, estas cifras apuntan a una moderación de las presiones inflacionarias y disminuyen la necesidad de que la Fed eleve la tasa de interés en el corto plazo. Antes de conocerse estos datos, el mercado asignaba una probabilidad de 55% a una nueva alza de tasas, mientras que actualmente esta se ha reducido a 35%.
El mercado laboral también muestra señales de pérdida de dinamismo. Las nóminas no agrícolas registraron una destrucción de 23 mil puestos de trabajo, muy por debajo de las 80 mil nuevas plazas que esperaba el mercado. Si bien la tasa de desempleo disminuyó desde 4,2% a 4,1%, las solicitudes iniciales de subsidios de desempleo se mantuvieron en línea con las expectativas.
En conjunto, los últimos indicadores describen una economía con menores presiones inflacionarias y un mercado laboral que pierde dinamismo, caracterizado por un menor ritmo de contratación, pero sin un aumento significativo de los despidos. Este escenario entrega mayor margen de maniobra a la Fed y reduce la urgencia de nuevas alzas de tasas en el corto plazo.
CHILE:
En el plano local, el IPC de julio registró un avance de 0,1% mensual y 3,5% anual, levemente por debajo del 3,6% esperado por el mercado. Diez de las trece divisiones que componen el índice registraron aumentos de precios. Entre las principales alzas destacaron alimentos y bebidas no alcohólicas (+0,7%) y vivienda y servicios básicos (+0,7%), esta última impulsada principalmente por el incremento de 2,4% en las tarifas eléctricas. En contraste, transporte (-3,5%) y seguros y servicios financieros (-2,2%) registraron las principales caídas.
En renta variable, el IPSA cayó por debajo de los 11.000 puntos durante la sesión del jueves y acumula un retroceso de 2,7% respecto del cierre del viernes pasado. Entre las principales caídas destacan Cencosud (-6,99%) y LATAM Airlines (-6,63%). Por su parte, CAP retrocede 6,09% luego de presentar resultados por debajo de las expectativas del mercado.
La presión vendedora también se ha mantenido por parte de los inversionistas institucionales. Las AFP registraron en julio su cuarto mes consecutivo de ventas netas de acciones chilenas, con COPEC y Cencosud entre las principales posiciones reducidas. A esto se sumó la venta de 25 millones de acciones de Falabella por parte de las hermanas Cuneo, operación que generó presión sobre el papel y llevó a la acción a retroceder cerca de 3,7%.
Por el lado macroeconómico, el dato de inflación, al ubicarse levemente por debajo de lo esperado, refuerza el escenario de que el Banco Central mantendría la tasa de interés sin cambios durante lo que resta de 2026. Este escenario continúa siendo favorable para los activos de renta fija, que podrían registrar rendimientos positivos.
En este contexto, se esperan rendimientos planos o levemente negativos para las modalidades Moderado Chile, Moderado Chile-Global, Accionario Diversificado y Acciones Chile, debido principalmente al desempeño reciente de la renta variable local.