Visión económica 03 al 07 de agosto

PRINCIPALES NOTICIAS:

• Irán inicia conversaciones con Omán para reabrir parcialmente el Estrecho de Ormuz, sin participación de Estados Unidos.
• Tecnológicas superan las expectativas en resultados, pero el mercado reacciona de forma dispar.
• Chile evita la recesión técnica tras un sólido IMACEC de junio impulsado por la recuperación minera.

CONFLICTO ESTADOS UNIDOS – IRÁN:

El conflicto entre Estados Unidos e Irán continúa mostrando señales mixtas. A fines de la semana pasada, Estados Unidos suspendió temporalmente sus ataques militares contra Irán con el objetivo de generar un ambiente más propicio para el diálogo. En ese contexto, el presidente Donald Trump afirmó durante un evento en Las Vegas que su administración mantiene conversaciones con Irán, información que hasta ahora no ha sido confirmada por las autoridades iraníes.

Lo que sí ha sido confirmado es el inicio de negociaciones entre Irán y Omán para avanzar en una posible reapertura del Estrecho de Ormuz. El ministro de Relaciones Exteriores iraní, Kazem Gharibabadi, señaló que "en principio hay un acuerdo sobre casi todos los temas tratados, incluido el mapa y las rutas de tráfico marítimo para la entrada y salida de embarcaciones".

No obstante, Irán ha evitado señalar que estas conversaciones impliquen una reapertura total del estrecho y ha reiterado que Estados Unidos no ha participado en las negociaciones. Además, cualquier acuerdo deberá ser ratificado por el líder supremo iraní, Mojtaba Khamenei, quien permanece fuera de la vida pública desde que resultó herido en los ataques estadounidenses de febrero.

Los mercados han reaccionado positivamente a la posibilidad de una reapertura, aunque sea parcial, del principal corredor para el transporte mundial de petróleo. En este contexto, el precio del crudo Brent retrocedió hasta los US$78 por barril (-9,4%), mientras que el WTI cayó un 9,8%, ubicándose en torno a los US$74 por barril.

RESULTADOS CORPORATIVOS:

La temporada de resultados corporativos continuó esta semana con cifras que, en general, superaron las expectativas del mercado. Sin embargo, la elevada valorización de las compañías tecnológicas ha llevado a que los inversionistas reaccionen con mayor cautela, premiando o castigando las acciones en función de las perspectivas futuras más que de los resultados del trimestre.

Amazon reportó ingresos por US$200.600 millones, por encima de los US$196.500 millones esperados por el mercado. Asimismo, la utilidad por acción alcanzó los US$5,75, superando ampliamente la estimación de US$1,81. Destacó especialmente el desempeño de Amazon Web Services (AWS), cuyos ingresos crecieron un 36,7% respecto al mismo trimestre del año anterior, registrando su mayor ritmo de expansión en más de cuatro años. En contraste, la compañía elevó significativamente sus inversiones en infraestructura para inteligencia artificial, llevando el CAPEX a US$220.000 millones y generando un flujo de caja libre negativo de US$7.600 millones. Pese a ello, el mercado valoró positivamente los resultados y la acción acumula un alza cercana al 16%.

Apple, por su parte, obtuvo ingresos por US$109.400 millones, un 16% superiores a los del mismo período del año anterior. La utilidad por acción fue de US$2,02, por encima de los US$1,89 proyectados por los analistas. No obstante, las perspectivas entregadas por la compañía decepcionaron al mercado. Mientras los inversionistas esperaban un crecimiento superior al 12% para los próximos trimestres, Apple anticipó una expansión de entre 9% y 11%, argumentando restricciones en la oferta de chips y otros componentes que podrían afectar los tiempos de entrega de sus productos. Adicionalmente, esta fue la última conferencia de resultados de Tim Cook como CEO, cargo que será asumido por John Ternus el próximo 1 de septiembre. Tras estos anuncios, la acción retrocedió cerca de un 6,8%.

En el sector de semiconductores, AMD informó ingresos por US$11.500 millones, superando las expectativas de US$11.300 millones. La utilidad por acción alcanzó los US$1,66, muy por encima de los US$0,48 registrados en igual trimestre del año anterior. Si bien la compañía entregó proyecciones para el tercer trimestre ligeramente superiores a las estimaciones del mercado, estas no fueron suficientes para sostener el entusiasmo de los inversionistas. A ello se sumó un margen bruto de 56% que, aunque sólido, no mostró la expansión esperada considerando la creciente participación de los negocios vinculados a inteligencia artificial. Como resultado, la acción cayó aproximadamente un 11,2%.

Por último, SpaceX reportó ingresos por US$7.810 millones, un crecimiento anual de 92% y por encima del rango esperado por el mercado (US$6.800–6.880 millones). La compañía registró pérdidas por US$541 millones, una mejora significativa frente al año anterior y muy inferior a la pérdida estimada de US$1.900 millones. Starlink, su principal fuente de ingresos, aumentó sus ventas un 66% interanual y alcanzó los 12 millones de suscriptores, duplicando la cifra de hace un año. En tanto, su negocio de inteligencia artificial, Grok, continuó mostrando un fuerte crecimiento, aunque mantiene elevados requerimientos de inversión. El mercado consideró que los avances aún no compensan el importante nivel de CAPEX, provocando una caída cercana al 12,6% en la acción.

En términos agregados, el balance de la temporada de resultados ha sido positivo y ha respaldado el buen desempeño de la renta variable estadounidense. Desde el cierre del viernes de la semana pasada, el S&P 500, el Dow Jones y el Nasdaq acumulan avances de 3,2%, 3,5% y 4,1%, respectivamente. En el ámbito local, la apreciación de 1,9% del peso chileno frente al dólar habría compensado parcialmente estas ganancias para las modalidades de inversión Internacional, Internacional Diversificado, S&P 500 y Tecnológico.

EE.UU:

En Estados Unidos, se han publicado diversos datos de actividad que han mostrado un desempeño de la economía que se debilita. Sumado al mal dato de crecimiento, tanto el ingreso como el consumo de los hogares estuvieron por debajo de lo proyectado. Por otra parte, las solicitudes iniciales y continuas de subsidios por desempleo se mantienen en línea con lo proyectado. El viernes se publica la creación de nóminas no agrícolas y la tasa de desempleo. Si el desempleo se ubica por sobre lo esperado, puede complicar a la Reserva Federal, que debe barajar su mandato de apuntalar el empleo con el de mantener la inflación en 2,0%.

CHILE: 

En el plano local, se publicó el IMACEC de junio, que mostró un avance mensual de 0,6% y anual de 2,4%, superando ampliamente las expectativas que situaban la cifra en 0,3% y 1,8% respectivamente. Los sectores que aportaron al crecimiento fueron la minería, que creció un 2,9% anual, mostrando una reactivación en la producción de cobre, el comercio tanto mayorista y minorista, y los servicios. El sector industrial tuvo una contracción de 0,7% dada una menor actividad pesquera. Con esto, se descarta una recesión técnica, que era el temor que se manejaba luego de las magras cifras de los meses anteriores.

De acuerdo a las minutas del Banco Central de Chile, se mantienen las expectativas de mantención de la TPM en las próximas reuniones, a raíz del contexto global y deterioro en las perspectivas de inversión y consumo.

El presidente Kast celebró la aprobación de la emblemática reforma económica, describiéndolo como una de las leyes más importantes en décadas. El mercado recibió con entusiasmo la noticia y el IPSA alcanza un retorno de 2,34% durante esta semana.